MEDC, 이명박 정부의 '747공약' 성공은 한국은행에 달렸다?

무디스이코노미닷컴(MEDC), 이명박 정부 "747공약 성공하려면 한은 설득해야"

세계적인 국제신용평가회사인 무디스의 경제 분야 독립 리서치 회사인 무디스이코노미닷컴(MEDC)의 두 경제 분석가가 이명박 대통령 당선자의 `747 경제공약`의 실현가능성에 대해 의문을 제기하고 나섰다.

MEDC 시드니 지부의 이코노미스트(Economist)들인 다니엘 멜서(Daniel Melser)와 셔먼 쳔(Sherman Chan)은 8일 자사 웹사이트에서 '한국의 747경제 이륙할 것인가(Will Korea's '747'Economy get airborne)'라는 제목의 보고서를 통해 10년 내에 경제성장률 7% 달성, 1인당 국민소득 4만달러 돌파, 세계 7대 경제대국 진입이라는 이 당선인의 '747 공약'이 새 정부가 출범하기 전부터 난기류(turbulence)를 만났다고 전했다.(But the president-elect's lofty goals have hit turbulence already.)

이어 이들은 감세와 주택 부문의 규제 완화, 소비 진작, 서비스 부문의 경쟁 촉진을 통해 `747 공약`을 달성하겠다는 제17대 이명박 정부의 경제성장 계획을 소개했다.

덧붙여 이 당선인이 연간 7% 경제성장을 공약한 것과는 달리 한은은 2008년 경제성장전망치를 4%대로 전망해 이 차이점(간극)에 대한 '불편한 관계'가 언젠가는 불거질 수밖에 없을 것이라고 주장했다.

이 보고서에서 특히, “이명박 당선인의 새로운 경제정책이 한국은행의 매파적 정책(with the Bank of Korea's hawkish policy)과 충돌하고 있다(clash)”고 언급하고 있는 부분이 주목되고 있다. 보고서의 내용대로라면 이들이 꼽은 이명박 정부의 최대 도전과제는 매우 `매파적(hawkish)`인 한은이라고 지적하고 있는 대목이다.

이 보고서는 또한 최근 국제유가 급등과 미 경제 경착륙 등 대외변수들이 부정적으로 나타나면서 오는 2월 새 정부가 출범하기도 전에 이 당선인은 2008년 경제성장목표를 6%로 낮춰 잡았고 이는 향후 이 당선인의 공약들이 실현될 수 있을지 의문을 제기된다고 밝혔다.

하지만, 보고서는 핵심 내용을 주장하는 부분에서 “한은의 최근 결정들은 변덕스럽고 임시변통적인 경향이 있다(The Bank of Korea's recent decisions have tended to be poorly explained and have appeared ad hoc and capricious)”면서, 한은을 “국내경제에 관한 한 아시아에서 가장 이해하기 어려운 중앙은행 가운데 하나(the central bank-which remains one of Asia's most difficult to understand-regarding the domestic economy)”라고 밝혔다.

이에 따라 이명박 정부는 더욱 투명하고 신뢰성이 담보된 한은의 의사결정을 위해 한은과 새로운 협약을 논의할 필요가 있다고 진단했다. 또한 보다 투명하고 신뢰성 있는 중앙은행이 이명박 정부의 747 경제를 이륙시키는 데 필요한 연료를 공급해 줄 것이라고 덧붙여 설명했다.

반면, 새로운 정부는 주택부문을 활성화시켜 전반적인 성장을 자극하려는 목표를 갖고 있지만 소비는 수년째 침묵으로 일관하고 있다며 더구나 지난 수년간 한국의 소비 지출이 부진했던 배경에는 이는 적어도 부분적으로는 한은의 긴축통화정책 때문이라고 보고서는 분석했다.

또한 이 보고서는 이번 한국의 대통령 선거가 전임자의 변덕스런 경제개입(ad hoc intervention in the economy)과 달리 탈규제적인 것을 희망했다면서 이는 국내적으로 서비스 지향적인 한국경제가 세금절감과 함께 소비 진작으로 나아가야 한다고 밝혔다.

하지만, 끝으로 이 보고서는 무디스의 견해를 반영하지 않는다고 밝히고 있다.(This commentary is produced by Moody's Economy.com, Inc. (MEDC), a subsidiary of Moody's Corporation (MCO) engaged in economic research and analysis. MEDC's commentary is independent and does not reflect the opinions of Moody's Investors Service, Inc., the credit ratings agency which is also a subsidiary of MCO.)

이번 MEDC 보고서의 의도대로라면, 신뢰성을 담보할 수는 없지만 새로 출범할 정부의 경제정책과 한은의 통화정책 사이에서의 미묘한 갈등을 그것도 외국 리서치 기관이 직접적으로 언급하고 있다는 점이 이채롭다.

이에 대해 한은 관계자는 "한국의 특수한 상황을 제대로 모르고 일반적인 부분으로 보고서를 쓴 것 같다"며 "최근의 국내 소비둔화세는 가계부채 증가 등 여러 구조적인 측면이 있기 때문에 그런 지적은 받아들일 수 없다"고 잘라 말했다.

MEDC <관련 전문 내용>

"Will Korea's "747" Economy Get Airborne?"
by Daniel Melser and Sherman Chan

Key Points

• Lee Myung-Bak won last month's South Korean presidential election by a comfortable margin, showing the popularity of his pro-growth vision.
• Yet post-election realities have already prompted Lee to tone down his ambitious slogan of a "747" economy.
• The president-elect hopes to further deregulation, unlike his predecessors who favoured redistribution and ad hoc intervention in the economy.
• A freer domestic- and services-oriented economy, along with proposed tax cuts, should boost consumer spending.
• Lee's push for more domestic consumption may clash with the Bank of Korea's hawkish policy.
• The BoK is expected to leave interest rates unchanged this week, but may be under pressure to cut soon thanks to politics and a gloomy global outlook.

As widely expected, Lee Myung-Bak of the Grand National Party scored a landslide victory in South Korea's presidential election last month. During the election campaign, the pro-business candidate outlined his "747" vision plan, which promises annual economic growth of 7%, annual income of US$40,000 per capita by 2017 and to make South Korea the seventh largest economy in the world. His success shows South Koreans are concerned about their economic future. Having pledged to boost the rate of GDP growth to 7%, the president-elect's policy plans include tax cuts; deregulating a housing sector saddled with red tape by the previous administration; promoting consumer spending; and fostering competition in the services sector. These moves should help offset an expected moderation in external demand.

But the president-elect's lofty goals have hit turbulence already. Even before he takes office in February, higher oil prices and a growing pessimism regarding the U.S. outlook have forced Lee to lower his growth target to 6% for 2008. This raises questions about his ability to follow through on his pledges, and is reminiscent of the previous president's reforming zeal when he entered office, which ultimately amounted to very little.

One of Lee's most formidable challenges will be the very hawkish Korean central bank. The new government aims to stimulate overall growth by boosting the household sector. But consumer spending has remained muted in recent years, at least partly due to the Bank of Korea's tight monetary policy. The government will need to negotiate a new compact with the central bank—which remains one of Asia's most difficult to understand—regarding the domestic economy. The new administration must demand greater transparency and accountability from the central bank regarding its decision-making. The Bank of Korea's recent decisions have tended to be poorly explained and have appeared ad hoc and capricious. A more transparent and accountable central bank would help provide the fuel for Lee's 747 economy to really take off.

This commentary is produced by Moody's Economy.com, Inc. (MEDC), a subsidiary of Moody's Corporation (MCO) engaged in economic research and analysis. MEDC's commentary is independent and does not reflect the opinions of Moody's Investors Service, Inc., the credit ratings agency which is also a subsidiary of MCO. If sourcing this article please quote Moody's Economy.com.

<이윤영 기자 yylee@kdpress.co.kr>

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